【今日感悟】未来6个月到2年是谦璞投资搭建和完善BVIP体系、修炼内功的绝佳”春耕“时间窗口

谦璞投资   2022-06-07 本文章13阅读
   我个人不相信频繁地市场择时和宏观预测会对基金管理有显著的帮助。但是我相信中长期的资产配置的判断,会帮助我们做好公司经营计划的安排。

      我认为从股市启动的时间窗口来看,未来短则6个月,长则2年会是A股和港股的过渡期。也就是说6个月到2年后A股和港股可能会迎来不错的系统性行情,现在应该是“春耕”的时节。我想简单从企业盈利、估值中枢、无风险收益率、政策周期几个方面来做一个梳理。

 01 企业盈利

      企业盈利,目前中国的疫情仍在,大概率在22Q2,大部分上市公司会开始下调盈利预测。但是从代表市场的主要指数而言,以“中证500”、“茅指数”和“宁组合”为代表的科技和成长行业的盈利增速仍将保持不错的增长。
       图片          02 估值中枢

      估值中枢,经过2021年和2022年年初的大幅下跌,指数和个股层面的安全边际越来越明显。我认为目前的估值水平已经过度反应了悲观的上市公司的盈利增长预期。
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03 无风险收益率     

      无风险收益率,中国的宽松货币周期已经开启,且无论是房地产资产的潜在投资收益率还是实体投资项目的收益率都在下降,所以真正的无风险收益率(股市最为相关的无风险收益率)已经下降,并会在一个持续下降的周期中。

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04  政策周期

      政策周期,2022年是中国和美国国内政治上比较特殊的年份。中国将迎来中国共产党的二十大,而美国将进行中期选举。相信,在疫情得到有效控制以后,以及政治周期的尾声,会有更多稳经济、促增长的经济政策会出台。
      我相信,现在已经是港股市场的估值底,已经接近A股整体市场的估值底;而我们离政策底越来越近;上市公司的盈利底随着未来经济政策的落地和国际政治环境的明朗,也将会如期而至。
      所以我判断,未来的6个月到2年将是中国资本市场的过渡期,也正是谦璞投资的“春耕”期。我们应该抓紧时间,搭建和完善我们的BVIP体系。如我在之前,不断强调的,BVIP系统由3个层面组成:
      1、系统:BVIP的系统是一个全数字化的谦璞投资研究和基金组合管理的平台;
      2、人:以价值投资为理念、行为金融为指导、BVIP系统为工具的,能熟练运用BVIP投研流程的谦璞投研团队;
      3、股票池:配合BVIP系统使用的谦璞股票池,具体包括:持仓池、核心池、重点关注池、质量优秀池和暂时放弃池。
      总之,未来的6个月到2年,将是谦璞投资打好基础、练好内功、建立和完善数字化投研的BVIP体系的黄金“春耕“期。


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